בנקאות בעת פרישה: סקירות כלכליות:
כבר מעת ילדותי ונעוריי אני זוכר את עצמי מנסה להתחבר לשורשי המספרים ולהבינם.
בכל פעם שהמורה למתמטיקה שלי היה קובע ש-2 בחזקת 3 שווה 8, הרהרתי: מה הכוונה? מי הגדיר את הערך המוחלט של המספר 2 ? ומי הגדיר את הערך המוחלט של שקל אחד?
ולמה כולם מסכימים ש- 1 הוא באמת 1 ו- 2 הוא באמת 2 ?
הבנתי כי חייבת להתקיים נקודת הסכמה אחת משותפת לכולם. נכונה לכל העולם.
לימים הבנתי שלאנושות לא הייתה ברירה. היא הייתה חייבת להגדיר מההתחלה מספרים שיהיו מקובלים על כולם. זה גם עניין של אמון: ככה זה וזהו זה.
האמון הוא גם אבן יסוד בכלכלה. לפני שעוסקים בנתוני המאקרו והמיקרו חייבים כולם להתייחס ולהאמין בנקודת המוצא. האמון הוא המצרך ההכרחי כדי לקיים יחסי אנוש וכלכלה.
לדעתי העולם נמצא כרגע בפני משבר מנהיגות, כזה שאינו מייצר אמון. חוקי העולם לא משתנים ולא האנשים. המנהיגים הם המשתנים. מצב של חוסר אמון הוא הגורם העיקרי לאי-יציבות המחירים והאינפלציה.
הנה כמה נושאים ומושגים לעיונכם.
מכפיל רווח: מכפיל רווח הוא יחס פיננסי המשמש להערכה של חברה הנסחרת בבורסה. המשקיעים מאמינים בהנהלתה כי ביכולתה להגדיל את שווי החברה. אם אין מכפיל לחברה זה אומר שאין בה אמון. לאו דווקא במוצר אלא קודם בהנהלה.
אינפלציה: בדרך כלל נוטים לקשר אינפלציה לעודף ביקוש. אינפלציה היא תהליך פסיכו-כלכלי שהוא תולדה של העדר אמון בבסיס הגדרת הדולר, השקל, האירו וכיו"ב. הוא הגורם לצרכנים אנשים להיפטר מהמטבע ולהמיר אותו בסחורות.
כל מה שהכרנו בעבר כבר לא יחזור על עצמו. ריבית של אפס אחוזים, אינפלציה שלילית או נמוכה מאוד לא ישובו. היסוד הבסיסי של עולם הכלכלה התערער וייקח שנים רבות להשיב את אותו האמון של האזרחים, הצרכנים והמשקיעים בכלכלה העולמית.
TRUMP is back: אחת מהבעיות של טראמפ היא שבמקום להיות מאוהב בעמו הוא מאוהב בעצמו. עכשיו הכל תקין. הבחירות היו הוגנות. עכשיו טראמפ יהיה הנשיא. בנאומו הראשון אמר כי למרות כל הנאמר עליו, פניו לשלום וכי הוא ישקיע את כל המרץ להבאת שלום עולמי. נו... אז אמר.
פעם כתבתי שאנשים לא משתנים, הם רק מקצינים. טיפש קטן יהפוך עם השנים לטיפש גדול. חכם קטן יהפוך חכם גדול. וטראמפ? הוא ישתנה? אין כל סיכוי. טראמפ כקיסר רומאי מאוהב בעצמו. מי שלא יתיישר לפי השקפת עולמו יקוטלג ויטופל. שובו של טראמפ לנשיאות היא לא יותר מאשר חיזוק ההנחה שלי שהאינפלציה כאן כדי להישאר.
מדיניות הסחר של טראמפ: מוסכם כי טראמפ מונע גם ממניעי אגו ובעל מאפיינים לא בוגרים. התנהלות כשלו היא אולי יעילה בנעורים, אך בפוליטיקה הדבר מביא למתחים.
לדוגמא מדיניות טראמפ בנושא הסחר - בכפוף להצהרותיו - צפויה להיות מאוד לעומתית ואגרסיבית. די לראות את ערך הדולר מול האירו מיום נצחונו של טראמפ. בעוד הדולר מתחזק בעולם האירו נחלש, מדיניות סחר אמריקאית לעומתית (הטלת מכסים, מיסים וכו') תגרע מצמיחת העולם ואף תפגע בארצות הברית. בהתחשב במכלול הפרמטרים: אופיו של טראמפ, הפרופיל האישי, ההיסטוריה האישית, ויישום מדיניות לעומתית נקבל פירומן פוליטי ומתיחות כלכלית. צפוי קושי של בנקים מרכזיים בקבלת החלטות, המשך המגמה בציבור של אי-אמון במערכות המוניטרית והמשך מגמת האינפלציה לרבות המשך עלייה בשוק המניות. אם תשאלו מדוע דווקא שוק המניות? כי מניות הן מוצר חלופי למטבע. בעת שהציבור חושש מירידת ערך המטבע הוא נוטה לרכוש מוצרים חליפיים לרבות מניות.
כלכלה עולמית: הבנקים מרכזיים פרסמו תחזיות לשנת 2025 מקריאתם נראה כי קיים קונצנזוס בין כל הבנקים המרכזיים וציפייה לירידה באינפלציה בשנים הקרובות, עם ציפייה להורדות ריבית. הערכתי האישית היא כי הסקירות לא לקחו באופן מלא את ההשפעה של המתיחות הגיאופוליטית והנזילות של האירועים להשתנות מקצה לקצה בזמן קצר. הצרכנים והמשקיעים מודעים לכך. ואלה הם פקטורים חשובים בהאטת האינפלציה.
נכון לכתיבת מכתב זה העולם רחוק משלום עולמי. הבחירה של טראמפ היא דלק למתיחות ולאי-יציבות. אל דאגה: האינפלציה כאן כדי להישאר.
בכל הקשור לכלכלת אירופה, הכלכלנים צופים האטה משמעותית בקצב האינפלציה, יש לשער שההאטה אכן תגיע, אך היא אינה קשורה להתמתנות עליית המחירים אלא קיטון בביקוש. כלכלת אירופה שינתה פניה בעשור האחרון: הדמוגרפיה היא המכתיבה את האירועים. אירופה שוקעת דמוגרפית והיא בדרך לחלוקה לאירופה מערבית ולאירופה מוסלמית.
מתכות יקרות : Precious metals:
Gold is King: הזהב היה הכוכב הזוהר בתחום הסחורות, שכן המחירים עלו ב-33% בערך עד כה השנה. הוא נסחר בשיא. המחיר האחרון הוא כ- 2,800 דולר לאונקיה. עם זאת, אנליסטים בבנק העולמי מעריכים שכסף הוא המתכת העתידית. הזהב ימשיך במסע העליות גם בשנת 2025. ההערכות משקללות כ- 3,000$ אונקיה זהב.
Silver Diva: הכסף הוא ה”דיווה” של המתכות. לוקח לו זמן. נראה שהוא תמיד מצוי בפיגור. בעוד כל יתר מחירי המתכות עולים, בעוד הזהב נמצא בשיא לכסף יש את הזמן שלו. אך כדאי לתת תשומת לב לדיווה. כאשר היא מופיעה למסיבה היא תגנוב את ההצגה כולם ידברו אודותיה .
הביקוש לכסף הוא תעשייתי, של טכנולוגיות חדשות וצרכנים גדולים וקשוחים. בכל הקשור למתכת הכסף בעוד כריית אונקיות הכסף ב 2024 עמדה על כ 900 מיליון אונקיות הביקוש עמד על מיליארד ומאתיים מיליון אונקיות. כל הטכנולוגיות החדשות שהאנושות נהנית ממנה, כמו רכבים חשמליים, פאנלים סולאריים, טחנות רוח אנרגטיות כל אלה ועוד צרכנים הם "בולענים" של מתכת הכסף. הגירעון בין ההיצע לביקוש ילך ויגדל באופן משמעותי בשנים הקרובות. כבר בינואר פנו חברות הכרייה הגדולות בעולם לממשלות, בדרישה להכיר בכסף כמינרל קריטי. זה יכול לגרום לתיעדוף לתעשיית הכסף. כמשקיע במתכת דווקא עדיף שהממשלות לא ייענו לבקשה! זה ידחוף את הפער בין ההיצע לביקוש לשיא ואת מחיר האונקיה בהתאם.
הערכתי האישית, על בסיס מחקרים: 100$ אונקיית כסף הוא מחיר יעד ל 3 שנים הקרובות.
סיכום מדיניות ניהול סיכונים 2025: ההערכה כי נמשיך לחוות תנודתיות. עם זאת מגמת השווקים נותרה חיובית. שוק המניות המקומי ישראלי זול וצפוי לתשואות עודפות. יש לתת תשומת לב לסיכונים הגיאופוליטיים בארץ ובעולם. יש להביא בחשבון כי לא צפויים שינויים משמעותיים בסביבת הריבית. לשים דגש על מחירי הסחורות והמתכות.
רן חובב, מומחה למיסוי ולפרישה ©
המקצוע שלי הוא הטוב ביותר בעולם.
היו אנשים טובים. המעשה ירחיק דאגה.
הנתונים הינם למועד כתיבת המאמר. המידע כולל הערכות ואומדנים שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים/בלתי מעודכנים. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ, המידע המוצג הוא לידיעה בלבד, ולא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. הכותב לא אחראי לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ו/או עקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו, ככל שייגרמו, ולא מתחייב כי שימוש במידע הכלול במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי עושה בו שימוש. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית